寒武纪的利润狂奔 现金流还在追

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出品：新浪财经上市公司研究院 作者：杳 核心判断：寒武纪已经跨过盈亏平衡线，收入快速放量后，过去高企的研发和组织投入被更大规模的收入摊薄，经营杠杆开始集中释放。但这轮盈利改善并非由毛利率明显抬升推动，利润增长之后，存货和预付款同步上升，经营现金流对利润的承接仍然偏弱。寒武纪下一阶段的关键，在于把高速增长进一步转化为稳定现金流，并验证当前供应链投入和交付扩张是否具备持续性。 2025年，寒武纪第一次真正跨过了商业化的盈亏平衡线。 最新年报显示，公司营业收入从2024年的11.74亿元跃升至64.97亿元，同比增长453.21%，归母净利润由亏损4.52亿元转为盈利20.59亿元。2026年上半年